TACO效应正在市场失灵

　　美国时间3月23日，一场异常交易默默地完成。

　　大约5.8亿美元的原油期货被集中卖出，成交量是此前同一时段的近十倍。这些交易仿佛会预测一样，在即将到来的油价暴跌前利落完成。

　　15分钟后，美国总统特朗普踩在对伊朗发出的“48小时最后通牒”截止日前发出了一条帖文。

　　他“很高兴”地通报，美国和伊朗在过去两天里进行了“非常良好且富有成效的对话”，他已指示战争部将军事打击“推迟5天”。

　　消息一出，国际原油价格双双跳水，布伦特原油、WTI原油价格日跌均超每桶15美元。

　　然而很快，伊朗法尔斯通讯社援引消息人士否认了对话一事，称“伊朗与特朗普并无任何直接或间接接触。”

　　“特朗普又TACO了。”盛宝银行市场分析师尼尔·威尔逊将事实道破。

　　什么是TACO?它不是字面意义上的“墨西哥卷饼”，在华尔街的语境里，TACO是“Trump Always Chickens Out”的缩写。

　　这个词由《金融时报》专栏作家罗伯特·阿姆斯特朗在2025年创造，用来描述特朗普第二任期反复使用的一个剧本：先用极端策略威胁，待市场担忧并暴跌后，他再找借口让步或者收手，市场就会随之反弹，这套操作下来，特朗普还能给自己包装成“赢家”。

　　在华尔街，这甚至演变成了一种交易策略。人们选择逢低买入，然后押注特朗普最终会退缩，再逢高抛售大赚一笔。这就是所谓的“TACO交易”。

　　那么特朗普到底有多TACO？

　　据彭博社统计，在关税方面，从2024年11月胜选到2026年1月25日，特朗普累计发出49次关税威胁或新的贸易调查。其中，只有大约四分之一的威胁被完全贯彻执行，超过七成的关税威胁最终都TACO了。

　　军事行动方面，欧洲对外关系委员会研究主任杰里米·夏皮罗的研究称，特朗普在第二任期内至少22次威胁使用武力，但只有2次真正付诸行动。这意味着，超过90%的武力威胁最终也TACO了。

　　就美以伊冲突，TACO至少出现2次。一次在1月16日，特朗普“说服了自己”暂缓对伊朗行动；一次在昨天，48小时通牒变成“推迟5天”。

　　对特朗普来说，TACO或许不是偶尔“手滑”，而是一种稳定的习惯。背后，离不开一样东西——钱。

　　就在特朗普宣布“推迟5天”前，此次冲突已导致全球债券市场市值蒸发了超2.5万亿美元。有知情人士称，特朗普的此次表态是为了安抚市场，避免新一周开始时出现新一轮剧烈抛售。

　　因为，市场动荡会影响广泛选民的经济利益，进而冲击特朗普支持率。

　　据路透社和益普索集团的一项民意调查显示，受油价飙升以及民众普遍反对其对伊朗发动战争的影响，特朗普的支持率近日跌至其重返白宫以来的最低点。

　　彭博社报道，随着美国汽油价格上涨，特朗普对美国消费者购买意愿的影响力也在减弱。

　　“特朗普显然想反击那些批评他使用TACO一词的人，”彭博社评论称，“但如果全世界都看穿了你的把戏，这一切都不可能奏效。”

　　“放狠话，市场跌；再松口，市场涨”，特朗普TACO效应正在失灵。

　　(“三里河”工作室)